S&P prawdopodobnie będzie rósł

To, że centrum światowej gospodarki przesuwa się w kierunku rynków wschodzących oraz krajów z grupy BRIC powoli staje się faktem. Gospodarka Stanów Zjednoczonych powoli traci na znaczeniu. Oczywiści minie parę dobrych lat, gdy centrum światowej gospodarki na dobre zmieni położenie. USA nadal mimo swojej słabnącej roli pozostają najsilniejszą gospodarką. Fakt ten sprawia, że to jak będzie wyglądał rynek akcji w 2010 roku w głównej mierze uzależnione jest od tego, w jakiej kondycji będą amerykańskie giełdy.

Sprawdź oferę funduszy BRIC

Inwestor giełdowy jest obecnie w nielada rozterce. Najwybitniejsi ekonomiści w ostatnich dniach często wypowiadają się na temat prognozy zachowania się głównego amerykańskiego indeksu - S&P. Problem polega na tym, że prognozy te są skrajnie różne i poziom indeksu największych amerykańskich spółek według różnych publikacji różni się o kilkadziesiąt punktów procentowych. Aby usystematyzować wiedzę można skorzystać z publikacji agencji Standard&Poor’s.

Agencja zauważa bardzo ciekawą prawidłowość. Otóż zysk operacyjny przypadający na jedną akcję wykazuje bardzo ścisły związek z kształtowaniem się głównego amerykańskiego indeksu. W ten sposób mając wiedzę z zakresu przewidywanych poziomów zysków operacyjnych można dokonać oszacowania wartości indeksu na najbliższe kwartały.

Agencja publikuje swoje prognozy bazując na dwóch metodach. Nie będę teraz rozpisywał się nad metodologią stosowaną przez agencję. Ważne jest, że odczyty tych dwóch metod są identyczne, co do kierunku. Pokazują one mianowicie, że zyski operacyjne spółek wchodzących w skład indeksu wzrosną w obecnym roku. W wariancie optymistycznym analiza uprawnia do stwierdzenia, że zyski te wzrosną o wiele bardziej dynamicznie niż w roku 2009. Taki stan rzeczy uprawnia do stwierdzenia, że najprawdopodobniej również główny amerykański indeks wzrośnie w obecnym roku.

Skoro z dużym prawdopodobieństwem jesteśmy wstanie stwierdzić, że indeks wzrośnie, to podejmijmy próbę oszacowania wzrostu tego wskaźnika. Przyjmijmy, że wartość wskaźnika Cena do Zysku wynosi obecnie 19,6. Gdyby przyjąć, że wartość indeksu nie zmieni się do końca roku to wskaźnik Cena/Zysk wyniósłby 14,3. Zmalałby, więc i to znacznie. Średnia wartość wskaźnika Cena/Zysk z ostatnich 20 lat wynosi 19,4. Mając już wszystkie dane łatwo obliczyć, że wartość ineksu amerykańskich spółek może wzrosnąć aż o 1500 punktów, czyli o około 35%. Obliczenia przy zastosowaniu drugiej metody dają wartość 11%, co sprawia, że średnia wyciągnięta z tych dwóch metod wynosi 24%.

Oczywiście nie można ślepo wierzyć powyższej metodzie. Gdyby tak było to inwestowanie na giełdzie byłoby bardzo proste. To, że związek między zyskami operacyjnymi, a indeksem jest silny to fakt, ale należy mieć świadomość tego, że korelacja ta nie jest 100%.

Metoda nie jest idealna, ale w sytuacji, gdy inwestor doda do niej jeszcze kilka innych technik to jej użyteczność znacznie wzrasta. Na rok 2010 nadal bardzo prawdopodobny jest scenariusz dużych wahań na rynku akcji. Taki stan rzeczy na pewno nie będzie sprzyjał młodym, niedoświadczonym inwestorom, którzy bardzo łatwo ulegają emocją i tracą trzeźwość myślenia w obliczu nagłych zdarzeń na rynku. Po raz kolejny okazuje się, że by dokonać prawidłowego ruchu na rynku giełdowym warto wzbogacić analizę fundamentalną analizą techniczną. Ostatnie dni przynoszą wzrosty na światowych giełdach. Indeksy znajdują się teraz w ważnych punktach, gdyż są to punkty oporu. Jeżeli udałoby się je wyraźnie przebić to można prognozować dalsze wzrosty.

Dla inwestorów indywidualnych polecamy rachunek maklerski w BDM S.A.

ireneusz

O Autorze
Artykuły