Pomysły na budowę portfeli inwestycyjnych

To, że rok 2009 był słabym okresem dla funduszy zarządzanych aktywnie jest faktem niezaprzeczalnym. Na poparcie tej teorii niech służy chociażby fakt, że przeważająca większość dostępnych na rynku polskim funduszy aktywnej alokacji oraz tych zbliżonych do funduszy hedgingowych nie osiągnęła wyników lepszych od indeksów giełdowych. Doszło nawet do takich sytuacji, że niektóre z omawianych aktywów poniosły zawstydzająco słabe wyniki.

Główną przyczyną porażki funduszy aktywnie zarządzanych były wysokie koszty transakcyjne. Kolejną przyczyną słabych wyników są równie wysokie koszty podejmowania błędnych decyzji inwestycyjnych. Strategie aktywne rewelacyjnie sprawują się, gdy rynek charakteryzuje się dużą zmiennością. Miniony rok na pewno nie można okrzyknąć mianem roku o zmiennym rynku. Mieliśmy raczej do czynienia z jednostajnym wzrostem indeksów giełdowych. W takich warunkach jednostajnego wzrostu strategie aktywne muszą przegrać z rynkiem. Właśnie z tego powodu fundusze aktywnie zarządzane mogą okazać się dobrą inwestycją w roku 2010, gdyż analitycy przewidują sporą zmienność rynku w analizowanym okresie. Podobnie jak w przypadku funduszy inwestujących na rynku japońskim rekomenduję, aby jakaś cześć portfela była poświęcona funduszom aktywnie zarządzanym.

Zdecydowanie najlepszym rozwiązaniem, jeżeli chodzi o klasę aktywów, jaką należy dobrać do portfela inwestycyjnego w roku 2010 są surowce. Głównym argumentem przemawiającym za wzrostem cen surowców i tym samym funduszy inwestujących w nie jest założenie dalszego ożywienia gospodarczego. Portfel oparty o podstawowe surowce przemysłowe i spożywcze powinien przynieść dodatnie stopy zwrotu. Oczywiście na spektakularne zwyżki (podobnie jak w przypadku akcji) raczej nie powinniśmy liczyć. Dużą korzyścią wynikającą z inwestycji w surowce jest mała korelacja z innymi aktywami, co sprawia, że ten rodzaj inwestycji sprawdza się rewelacyjnie w kontekście dywersyfikacji portfela.

Zwolennicy spadku ceny złota jako główny argument stosują teorię w myśl, której cena tego kruszcu spadnie z powodu odwrócenia trendu na dolarze. Analitycy przewidują, że dolar powinien umacniać się i gdyby rzeczywiście tak się wydarzyło to teoretycznie cena kruszcu powinna tanieć. Mimo tej uzasadnionej obawy uważam, że dobrze skonstruowany portfel powinien zawierać około 10% aktywów zależnych od ceny złota. Gdyby teoria o ożywieniu gospodarczym w 2010 roku nie sprawdziła się to inwestycja w złoto byłaby rewelacyjnym posunięciem.



Oferta najlepszych funduszy inwestycyjych dostępna jest pod tym linkiem

ireneusz

O Autorze
Artykuły