Optymalny skład portfela w OFE – część II

Link do artukułu "Optymalny skład portfela w OFE – część I"

W poprzedniej części artykułu dokonałem wyliczenia na podstawie, którego wysnułem tezę, że nasz portfel emerytalny tak naprawdę składa się z 20% akcji i aż 80% bezpiecznych aktywów. Taka struktura nie jest oczywiście dobrym rozwiązaniem, gdyż nie jest zgodna ze wspomnianą zasadą „40/60”.

Należy wobec tego zadać pytanie, jakie powinno być maksymalne zaangażowanie w akcje Otwartych Funduszy Emerytalnych? Trzymając się sztywno zasady inwestowania łatwo wyliczyć, że udział ten powinien wynieść nie 40%, ale aż 100%. Tylko wówczas średnie zaangażowanie w akcje w przypadku osoby z mojego przykładu wyniosłoby około 40%. Taka zmiana przełożyłaby się znacząco na przyszłą emeryturę.

Zakładając, że inwestycja w akcje w długim terminie przynosi wyższą stopę zwrotu niż w obligacje można oczekiwać wyższej emerytury. Jeżeli w wyniku zaangażowania w akcje zysk z OFE wzrósłby z 5% do 7% to stopa zastąpienia pensji emeryturą wyniosłaby nie, 60% ale aż 77%.

Obecnie bardzo trudno jest przekonać klientów do inwestycji w agresywne aktywa, jakimi są chociażby fundusze akcyjne. Dużą rolę gra tutaj psychologia, gdyż wielu mało doświadczonych inwestorów patrzy na inwestycje w akcje przez pryzmat kryzysu gospodarczego. Mało, kto sprawdza jak wyglądają wyniki funduszy inwestycyjnych w długim terminie.

Mając na uwadze dzisiejsze duże kłopoty związane z załataniem dziury budżetowej nie powinniśmy spodziewać się, by politycy zdecydowali się na posunięcie w wyniku, którego zniesione zostałyby obecne inwestycyjne limity OFE. W zasadzie dużym osiągnięciem będzie sytuacja, w której składka do II OFE nie zostanie zmniejszona. Stan rzeczy, gdzie OFE może inwestować aż 100% aktywów w akcje oraz niezmieniona składka jest w praktyce nieosiągalny.

Jak wobec tego w obliczu opisywanych problemów sprawić, by alokacja w portfelu emerytalnym była optymalna? Rozwiązanie jest bardzo proste. Otóż należy bardzo poważnie rozważyć założenie tzw. programu regularnego oszczędzania. Po pierwsze taki produkt sprawi, że emerytura będzie wyższa, a po drugie alokacja zostanie dokonana w optymalny sposób. Wówczas emerytura będzie składową trzech filarów: ZUS, OFE oraz regularne oszczędzanie.

Wracając do mojego przykładu i dokonując założenia, że nasz przykładowy mężczyzna zdecydował się na regularne inwestowanie, co miesiąc 250 zł. Jeżeli przez pierwsze 25 lat będzie utrzymywał 100% portfela dodatkowych inwestycji w akcjach, zmniejszając stopniowo ich udział w ostatnich 10 latach oszczędzania, to przeciętny udział akcji w całościowym portfelu emerytalnym wyniesie ok. 30%, a więc znacznie bliżej uniwersalnej struktury 60/40. Warto przy tym wspomnieć, że jego stopa zastąpienia, czyli stosunek szacowanej wartości emerytury do szacowanej wartości ostatniej pensji wyniesie niemal 100%.

Link do oferty Otwartych Funduszy Emerytalnych

ireneusz

O Autorze
Artykuły