Cechy obrotu papierami wartościowymi na GPW - powszechy dostęp do rzetelnej informacji

Spółki, których papiery wartościowe są w publicznym obrocie mają szczegółowe obowiązki informacyjne. Informacje, które musi dostarczać emitent dzielą się na informacje początkowe i ciągłe. Dostęp do informacji na rynku giełdowym jest zagwarantowany, także przez prawodawstwo Unii Europejskiej, która nakazuje utworzenie instytucji odpowiedzialnej za egzekwowanie tych obowiązków.

Do informacji początkowych należą informacje przekazywane w prospekcie emisyjnym, który jest wymagany zarówno wówczas, gdy przeprowadzana jest wyłącznie publiczna oferta papierów wartościowych oraz gdy w jej następstwie papiery te trafiają do obrotu na rynku regulowanym albo, gdy ma miejsce wyłącznie wprowadzenie istniejących papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym. Prospekty emisyjne muszą zawierać wszystkie informacje dotyczące spółki, które są niezbędne dla inwestora w ocenie sytuacji majątkowej, finansowej oraz perspektywy rozwoju.
 Emitent nabywa obowiązek przekazywania informacji ciągłych od momentu złożenia prospektu emisyjnego dopuszczającego do obrotu na rynku publicznym. Informacje te są przekazywane w formie raportów okresowych i bieżących. Informacje z tych samych kategorii merytorycznych podlegają standaryzacji, co do formy i zakresu, tak, aby zapewnić inwestorom czytelność i porównywalność danych podawanych przez różnych emitentów.

Rzetelne i wiarygodne wypełnianie obowiązków informacyjnych przyczynia się do budowania dobrej opinii o spółce, może to wywoływać większe zainteresowanie nowych emisji spółki wśród inwestorów.
 W ramach ochrony drobnych inwestorów wprowadzono obowiązki informacyjne odnośnie nabywania znacznych pakietów akcji, instytucje rewidenta do spraw szczególnych oraz prawo przymusowego odkupu (sell out). Ustawa definiuje, 5% jako najniższy próg znacznego pakietu akcji, przekroczenie go przez akcjonariusza rodzi obowiązek podania przez spółkę tego stanu faktycznego. Następnym progiem, którego przekroczenie ustanawia bardziej restrykcyjny obowiązek informacyjny to 10%. Najbardziej restrykcyjne obowiązki powstają po przekroczeniu 33% ogólnej liczby głosów.

Dla ochrony kursu akcji przed nagłymi wahaniami i ochrony drobnych akcjonariuszy w przypadku przekroczenia (33% i 66% ogólnych głosów) przez znacznego inwestora utworzono instytucje „wezwania do sprzedaży” akcji. Wezwanie do sprzedaży ma zapewnić wyjście z inwestycji przy jednolitej cenie i określonym terminie.

Kolejnym ważnym narzędziem ochrony akcjonariuszy mniejszościowych jest instytucja rewidenta do spraw szczególnych. Inwestor posiadający, co najmniej 5% walnym zgromadzeniu spółki ma prawo do wnioskowania o zbadanie określonej działalności spółki przez podmiot zewnętrzny. Po zbadaniu danej sprawy rewident przedstawia zarządowi i radzie nadzorczej i pisemne sprawozdanie z wyników badania, które jest podawane przez emitenta do publicznej wiadomości.

Prawo przymusowego odkupu akcji daje prawo akcjonariuszowi mniejszościowemu żądania wykupienia akcji po minimalnej cenie przez podmiot posiadający, co najmniej 90% liczby głosów ogólnych

tomasz

O Autorze
Artykuły