CDS-y jako metoda ochrony przed ryzykiem

Wielu z nas słyszało o CDS-ach, ale nie każdy rozumie istotę ich funkcjonowania.

Są one pochodnymi instrumentami finansowania, których zadaniem jest ochrona przed niewypłacalnością emitenta papierów dłużnych.

Ochrona ta oczywiście kosztuje, gdyż w zamian zobowiązują się do określonych płatności na rzecz sprzedającego. Sprzedającym jest oczywiście podmiot zapewniający tę ochronę. Płatność ta określana jest jako odsetek wartości nominalnej papieru dłużnego na którym dokonuje się zabezpieczenia. Płatność ta wyrażona jest w tak zwanych punktach procentowych. Przelicznik jest następujący: jeden punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego. Wielkość owej płatności jest jednocześnie ceną, w której wyrażone są notowania tego instrumentu. Wielkość tej płatności określa się także mianem spreadu.

Bezpieczne Inwestycje

Zasada jest następująca: im wyższy spread, tym większe jest ryzyko związane z inwestycją w aktywo zabezpieczone przez CDS. Nawiasem mówiąc coraz bardziej popularne stają się CDS-y, które pozwalają zabezpieczyć się przed niewypłacalnością krajów.

Historia CDS-ów nie jest długa. Mówi się, że powstały one 13 lat temu. Specjaliści zaliczają te papiery do tzw. niewystandaryzowanych papierów wartościowych i stanową one największy udział w handlu tymi instrumentami. Mianem papieru niewystandaryzowanego określa się instrument, który nie jest notowany na rynku giełdowym. Poza tym charakteryzuje się tym, że jest to papier powstały na bazie prywatnych negocjacji.

Dzięki CDS-om zarządzanie ryzykiem portfela papierów dłużnych stało się znacznie efektywniejsze.

Banki otrzymały możliwość dowolnego kształtowania ryzyka swoich aktywów. Konsekwencją takiego stanu rzeczy jest fakt, że banki mogą udzielać więcej kredytów. Korzyść otrzymują także firmy ubezpieczeniowe, gdyż mogą bardziej optymalnie zarządzać ryzykiem rezerw, które przeznaczone są na wypłatę odszkodowań.

Polecamy atrakcyjne Kredyty Hipoteczne

Na wzrost popularności CDS-ów z pewnością miał wpływ spadek wiarygodności agencji ratingowych. Przypomnę, że agencje te oceniając poziom ryzyka kredytowego emitentów papierów dłużnych nie zdołały dostrzec jego ogromu, które skumulowało się w instrumentach wierzycielskich zabezpieczonych na hipotekach. Jak się potem okazało instrumenty te stały się punktem zapalnym kryzysu gospodarczego.
Okazało się, że notowania CDS-ów w sposób znacznie lepszy mogą ostrzec przed pogorszeniem się kondycji finansowej emitentów papierów dłużnych. Dużo można mówić o korzyściach płynących z istnienia CDS-ów, mimo to w ostatnich tygodniach zyskały one złą sławę.

Rzecz polega na tym, że nabywca CDS-u zmienia ryzyko niewypłacalności emitenta papierów wartościowych na ryzyko nie wywiązania się z kontraktu podmiotu, który sprzedaje CDS-y. Podmiotem, które sprzedaje CDS-y jest potężna międzynarodowa instytucja, której wiarygodność kredytowa jest większa od wiarygodności kredytowej państw. Ryzyko oczywiście polega na tym, że te potężne instytucje finansowe także mogą upaść. Notowane są CDS-y na niewypłacalność USA. Należy sobie jednak zadać pytanie jaka instytucja finansowa byłaby w stanie wywiązać się ze zobowiązania powstałego wskutek bankructwa USA.

ireneusz

O Autorze
Artykuły